跟大家聊聊光伏！

最近不少粉丝问帽子哥，同属新能源相关，碳中和还能配置，为啥光伏不行，明明看着价格也很便宜了。

如果你这么问，说明可能对“追求性价比”这个投资原则有误解，今天帽子哥就跟你们，围绕光伏简单聊聊！

其实帽子哥说的性价比，不是单指价格和估值低，而是指一套，从行业产业的健康度、发展阶段、发展潜力、政策环境支持与否、资金偏好（景气度）程度等等方面综合考虑的判断逻辑。

今天帽子哥结合最新数据与行业动向，跟大家以前朝元老光伏举例，展开讲：

2025年开始的光伏行业同时面临着2个境况：

1、产能过剩、价格内卷下企业巨亏；

2、设备商逆势盈利、海外市场加速扩张。

2024年光伏行业整体亏损约300亿元，硅料、硅片、电池组件等主产业链企业成为重灾区，行业内比较有名的企业，基本都亏了大几十亿，最高的某英中结合企业，更是爆亏98亿。

与上述截然不同，设备环节在整个光伏产业链中独领风骚：11家核心设备企业2024年合计净利润达97.46亿元，部分企业净利润同比增幅超60%，涨势惊人。

不过这里面的财务结构却需要格外小心：

存货算资产，于是资产虚高；应收账款是资产，但可没到账。

财务结构的不平衡似乎是光伏行业水面下潜藏的“待爆发”的雷。

年初数据显示，当时龙头光伏企业市净率（PB）差不多在2左右，基本回归到2018年后半年水平，显著低于行业高速扩张期的峰值，但对比海外光伏企业在类似产业周期时的估值水平，估值水平似乎仍然略高。

从上面这些信息里我们能总结出来几个因素：

1、景气度：光伏是已经走完一轮大行情的行业，新热点在人工智能，光伏不沾边；

2、企业基本面：光伏行业企业盈利能力跟不上，库存问题亟待解决；

3、政策：政策扶持重心已经变了，尽管货币依旧宽松，光伏行业企业能拿到的补贴却大幅减退；

4、估值空间：渗透率经过过去十年持续不断的提高，已经在20%左右，远不是10%时候好讲故事的它了。

所以，尽管能看到行业中有企业方面的好转，也有资金开始提前做左侧布局，甚至于问100个人，90个人都会说光伏便宜，但帽子哥仍然不倾向于现在就开始“抄底”。

毕竟便宜的“商品”虽可能带来性价比，也可能带来陷阱。

对于这种过去走过一轮完整行情的行业，我们要更注重风险，“抄底”的超额拿不到就不要拿，因为抄底带来的风险远大于回报，等待行业真有起色，拿右侧确定性的贝塔，也无不可。

所以综上所述，帽子哥目前暂时是不考虑配置光伏的，未来这个行业会不会有其他突破点、新机会，我们不妨等一等，让子弹飞一会儿。！